携程高管解读三季度财报：始终支持政府的市场保护行动
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北京时间12月2日早间消息，携程网今日发布了截至2020年9月30日的第三季度未经审计的财务业绩。财报显示，携程网第三季度净营收为人民币55亿元（约合8.05亿美元），同比下降48%，环比增长73%；归属于公司股东的净利润为人民币16亿元（约合2.34亿美元），与去年同期归属于公司股东的净利润人民币7.93亿元相比增长99%，而上一季度归属于公司股东的净亏损为人民币4.76亿元。
财报发布后， 携程董事长梁建章、CEO孙洁和CFO王肖璠 等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
美银美林分析师Joyce Ju： 早上好，管理层。我有两个问题。第一个问题，能否分享一下最近中国国内市场上业务恢复的趋势？第二个问题，考虑到新冠疫苗的好消息，你认为国际旅游什么时候可以逐步恢复，以及什么时候完全恢复？
梁建章： 中国国内旅行已经大部分恢复，之前我们也分享过，国内酒店的预订率，尤其是高端酒店业务方面，自八月份开始已经在增长。国际旅游在未来数月仍将持续低迷。疫苗的普及需要时间。因此国际旅游的完全恢复也需要时间，可能需要一年或更长时间，这里边的影响因素不止在于疫苗的应用，也有政治和国际环境、不同政府的合作等等。所以，国际旅游的完全会需要一段时间。但我们已经做好充分准备，迎接来年的市场机会。总的来说，我相信国际旅游市场会稳定地恢复。
野村证券分析师史加龙： 管理层早上好。感谢接受我的提问。11月份，中国政府针对互联网平台发布了新反垄断指导草案。请问管理层能不能分享一下新的规定将会如何影响中国的在线旅行社（OTA）市场格局？再具体一点，就是新规定会如何影响携程的业务和财务表现？
孙洁： 我们始终支持政府的市场保护行动。我们的团队也在努力研究所有的规章条例，为这些规章条例的发布和确定做准备。
杰弗瑞分析师Thomas Chong： 感谢管理层接受我的提问。请问管理层能否为四季度的收入提供更细化的指导？第二个问题是，进入2021年，我们应该怎么看待酒店行业的竞争格局，比如小城市酒店和高端酒店市场等？
王肖璠： 尽管冬季是酒店淡季，但我们的国内业务恢复趋势会一直延续到四季度。我们预期，四季度总收入同比下降37%到32%之间。总的来说，尽管有冬季不利因素存在，我们预期国内酒店和机票预订会全面恢复。对于每一个收入项的收入指导，我们预期住宿预订收入同比下降25%至30%。十一黄金周期间，国内酒店预订达到了两位数的gnd增长，并且到目前为止季度同比呈增长趋势。特别是我们的高端酒店以两位数增长。我们的国内酒店业务——特别是中高端酒店业务——恢复显著，超出行业平均水平。我们国际酒店收入占比依旧比较低，相比之下去年四季度，国际酒店收入占到总收入的20%至25%。交通票务方面，我们预期票务预订收入将同比下降47%至52%。我们的国内机票预订在十一黄金周期间已经实现两位数字的同比增长，并且到目前为止季度同比也呈增长趋势。国际交通票务方面，与酒店业务的情形相似。我们国际交通票务的收入占比依旧比较低，相比之下去年四季度，国际交通票务收入占到总收入的40%至50%。跟团旅游业务的收入预期将下降55%至60%。国内跟团旅游继续稳步恢复，以本地活动和个性化旅游为主。由于旅行限制和国外疫情持续，我们尚未开放国际跟团旅游服务。去年四季度，国际跟团旅游收入占到跟团旅游总收入的40%至50%。我们预期商旅业务的收入将同比下降15%至20%。
孙洁： 我再来回答竞争的问题。我想从以下几点来解释。首先是产品。我们希望我们的产品种类齐全，从而为高端市场和新市场提供最好的产品。刚才梁总也提到，我们为充分利用国内市场而采取的一项措施是，确保我们在产品供应方面钻研更深入。第二是供应链。我们不仅关注一线和二线城市，我们也希望走得更广泛，考虑更综合，以确保无论我们的消费者在哪里，我们都可以为他们提供合适的产品。第三，我们之前也提到过，对于新用户获取，我们大部分的新用户为年轻消费者，我们不仅侧重一线和二线城市的用户获取，也关注城市外围的用户获取。再说到我们的销售和营销策略，我们在一线和二线城市有着非常好的曝光，同时我们也利用自身的交叉销售机会进一步渗透市场，以触达我们的消费者。另外，在非一线、二线城市，我们有8000多家线下商店，这我们提供了非常好的曝光机会，以深入这些对我们来说仍然比较新的市场。未来，在扩展产品线、销售渠道以及扩大品牌知名度方面，我们会更加大胆激进。
摩根士丹利 分析师Alex Poon： 早上好管理层，感谢接受我的提问。我有两个问题。第一个问题，考虑到境外游需求转变为国内游需求，我们如何看待2019年和2021年之间的国内收入增长？第二个问题有关2021年的营业利润率水平。没有境外游以及其他因素，2021年的GAAP营业利润率是否有可能保持20%？
王肖璠： 对于2021年的指导预期，由于展望窗口期比较短，我们难以提供完整的指导。但是，我们认为，未来依旧存在不确定性。进入2021年，我们预期国内的疫情会得到很好的控制，我们的国内业务在明年可以维持稳定的恢复趋势。但是国际旅行环境目前仍充满挑战。不过随着有效疫苗即将上市，我们希望国际旅游业务从明年下半年开始会有所恢复。至于利润率，携程始终坚持精简有效的经验。但与此同时，我们坚信，考虑到旅游行业全球市场潜力巨大，我们仍有大量的增长机会。因此，我们的第一要务是继续增长我们的市场份额。我们会持续投资关键业务基础，例如产品、技术以及全球服务能力，从而确保我们处于最佳位置，以把握全球旅游市场上的机会。当然，保持良好的利润率也是我们的一个目标。我们会持续重视利润率这方面。但是目前，获取更多市场份额，也是我们当前的一个重要任务。
天灏资本分析师Tian Hou： 早上好管理层。展望2021年的话，很多中国消费者已经开始计划他们的国际旅行。但是我没有看到相关搜索增长的消息。我想请问，从你们的数据来看，你们认为消费者是否热衷于计划在明年中或下半年出门旅行？开始规划旅行的消费者有多少？或者这也可以帮助我们了解未来国际旅行的恢复情况。
孙洁： 首先，我们对国内旅行非常有信心。因为在三季度，中国的经济恢复非常强劲。只要我们的经济保持恢复的趋势，国内旅行也会维持非常健康的增长。其次，对于2021年，我们希望，每一个政府都会采取集中力量，确保疫苗的广泛接种。疫情得到控制的话，无疑也会促进恢复的趋势。当我们研究我们的搜索结果时，我们网站上的国际搜索已经同比恢复100%，所以我相信，一直被限制在境内的人们，有着非常强烈的出国旅行欲望。但是我们仍需确保两件事。第一，确保人群的健康。所以，在接种疫苗之前，很多人会比较小心谨慎，确保不管去哪里旅游，他们都是安全的；第二，什么时候以及在哪里隔离。对于已经证明有能力控制疫情的国家，他们可能会迎来旅行高峰；但是对于那些尚未证明自己有能力控制疫情的，在前往这些国家旅行时，消费者可能会迟疑。最后，结束旅行回国之后，是否还需要隔离。那如果要隔离的话，很多人可能没有那么多时间，去居家隔离。当我们提供境外游服务时，这些因素都是需要考虑的。但是到目前为止，考虑到疫苗的利好消息以及政府抗疫的集中力量等等，我们有信心，境外游将逐渐恢复。
瑞穗证券分析师James Lee： 第一个问题想请孙洁分享一下你了解的政府政策。这些政策可能会推动国内旅行需求，也可能会推动国际旅行需求。那在国际旅行方面，有没有新的信息可以分享？第二个问题想请问王肖璠，我们看到OPI指导比分析师给出的指导稍微低了一些。那想请问你是否可以分享一下四季度的投资计划？
孙洁： 我想分成两部分来回答你的问题。首先，在中国，我想，旅游行业占到了GDP增长的10%，以及大约10%的工作机会。因此，我们的政府也在积极振兴旅游行业，制定了一些政策。在国内，热门的自然景点以及新的旅游景点都有完善的基础设施。长期来看，这些对国内旅行都是利好消息。其次，在国际方面，我想我们沟通过的政府都非常欢迎中国游客。因为中国游客不仅可以拉动当地的消费，也可以为当地创造就业机会。所以，我们合作的旅行机构都非常乐于推广他们的国家和当地热门景点。最近，我们与新加坡政府合作发起活动，重新了解新加坡。我们也与他们合作发起不同的项目，以带动游客的兴趣。这样，在疫苗可用时，我们可以向用户推出不同的景点，满足中国游客日益增长的出境游需求。另外，对于同各国的政府合作以及推广旅游景点，我们非常乐观。我们相信，当疫苗可用时，我们的用户可以安全地出游。
王肖璠： 四季度通常是旅游行业的淡季，今年尤其如此。我们注意到在部分城市（包括上海）有一些新冠病例，可能会对我们四季度的业务造成负面影响。另一方面，从三季度后半阶段开始，我们看到政府主导的全国性恢复非常强劲。所以，梁总和孙洁也谈到，我们会继续投资携程的核心能力，确保我们处于有利地位，以抓住市场增长机会。
花旗分析师Brian Bong： 早上好管理层。感谢接受我的提问。我有另一个跟竞争有关的问题。我们看到有一些内容平台，像抖音、小红书，上面也有一些旅行产品的销售。考虑到这些平台在内容上的优势，你们是否认为它们会对OTA行业带来威胁？
孙洁： 我们非常乐意和生态环境中的合作伙伴开展协作，比如在小红书上，我们也有内容植入。所以，你可以看到上面有很多预订都链接到我们的网站，由我们提供支持。再次强调，我们希望确保我们的产品质量和产品服务，都在行业内处于领先地位。当消费者看到这些内容时，不管是在我们网站上还是在其他平台上，他们都会回到携程的网站，完成预定。因为我们的服务是行业内最好的。
汇丰分析师Binnie Wong： 管理层早上好。我的问题国内业务有关。能否请管理层分享一下结构成本节约方面的情况？今年已经实现的成果以及未来的趋势。
王肖璠： 在三季度，随着我们国内业务的不断恢复，我们调整了各主要项目的支出。因此，我们的非GAAP成本和营业支出同比下降了47%，这主要得益于我们灵活的成本支出结构以及有效的经营管理。三季度非GAAP总成本和营业支出较二季度增长了23%。由于消费者需求的辉度，非GAAP销售和营销支出环比增长75%，非GAAP产品开发支出环比增长12%，我们的人事支出则随着国内业务的恢复而逐渐稳定。未来，我之前也解释过，我们的利润率肯定为越来越健康，这也是管理层的一个重要目标。但是，中国国内业务的恢复依旧强劲，因此我们认为国内和国际市场仍充满大量增长机会。所以，我们的首要任务是进一步投资携程的核心能力，确保我们可以紧紧抓住未来的增长机会。