汾酒复兴的三大驱动力：产品，渠道和体制
汾酒的产品策略为“抓两头带中间”，通过聚焦资源来加快四大战略产品的持续推进。具体来看，次高端青花汾酒要坚持高举高打的运营理念，深度开展核心终端掌控建设；巴拿马汾酒要加快市场基础建设，大力推进区域范围内的招商布局、渠道拓展和产品推广；中端老白汾酒要继续完善产品运作思路；光瓶玻汾要谋划全国化市场的快速布局，加快扩张终端数量，努力提升产品的市场占有率。
青花与玻汾具备长期成长空间，未来有望成为全国性大单品。青花汾酒继续保持高速增长，18 年收入占比接近 25%，19Q1 占比进一步提升；玻汾动销强劲，公司开始战略性布局，渠道终端的推进速度快于其他品类。此外，青花与玻汾渠道利润丰厚，保证了动销的积极性。其中青花 20 整体渠道利润空间 32.5%，经销商利润空间 11.8%，终端利润空间 18.5%；而玻汾在低端酒市场整体渠道利润空间接近 50%。青花凭借全国性品牌叠加清香差异化品质优势，有望进一步提升在次高端领域市场份额；玻汾凭借酒质好、品牌力强、渠道利润可观，未来有望成为光瓶酒全国性大单品。
渠道下沉，全国化推进
汾酒产品销售主要采用经销商代理模式，销售渠道主要有经销商、直控专卖店、特殊渠道客户（含团购）三类。分区域来看，山西省内采用直分销模式；而山西省外采用 1+N 模式，即一个总代理+多个经销商，其中以经销商渠道及其所发展的各类终端（商超、烟酒店、酒店）为主渠道。
17 年以来公司持续发力省外市场，销售人员、经销商、渠道终端均实现大幅增长。具体来看，18 年销售人员数量达到 1121 人，占员工总数的 15%左右；省外经销商从 16 年的 207 个大幅提升到 18 年的 1726 个，同期省内经销商从 207 个增长至 628 个；而渠道终端数量也在持续增加，16 年底掌控终端 2 万家，17 年底达到 16 万家，18 年底提升到 30 万家，预计 19 年底将掌控 55 万家终端，实现“团购+终端零售”同步发展。
汾酒依托“1+3+3+13”的市场布局，从区域性品牌向全国性品牌迈进，确保 19 年实现 50 亿的基地市场，5 个 5 亿以上省级市场，15 个亿元以上省级市场。汾酒将重点打造“1+3”核心板块市场，即山西省内大本营以及京津冀、豫、鲁 3 大重点板块；此外布局“3+13”机会市场，即长江以南市场群（华东板块、两湖板块和东南板块），以及其它机会型省区市场。仅上半年，机会型市场华东板块实现高增长，其中浙江、上海、江苏市场分别环比增长 200%、 150%、90%。
资产注入、混改激发体制活力
汾酒集团资产注入加快，未来有望减少关联交易，改善公司治理体制。根据公司近 3 年年报披露，公司关联交易规模逐年增加，2016-2018 年与关联方实际发生的日常交易金额分别为 7.76 亿元、11.57 亿元、29.28 亿元。为减少关联交易，公司持续加快汾酒集团资产注入，并取得积极进展：2018 年 11 月公司以 9282.75 万元收购汾酒集团子公司杏花村国贸的部分资产；2018 年 12 月公司以 1.22 亿元收购汾酒集团子公司酒业发展区销售公司 51%股权；2019 年 3 月公司分别以 9945.04 万元和 891.03 万元收购义泉涌公司和汾酒集团部分资产；2019 年 6 月公司以 2575.70 万元收购宝泉涌公司 51%股权。此外，公司承诺未来将最大程度减少关联交易,2019 年把公司关联交易控制在 22 亿以内，2020 年控制在 10 亿以内。未来随着公司关联交易的大幅减少，将极大促进公司生产和销售体系的整合优化，做大做强汾酒品牌。
华润入局带来协同效应，治理结构优化利于公司长远发展。公司混改取得关键性突破的标志是引进战略投资者，华润旗下华创鑫睿持股 11.45%，成为公司第二大股东，汾酒集团持股比例降到 58.52%，从而解决了公司多年一股独大的国企弊端，公司治理结构得到极大的改善，有利于公司长远发展。考虑到华润在消费品领域强大的运营管理能力，华润入局将带来战略协同效应。运营管理上，成立战略合作领导小组，汾酒的销售经理与雪花的大区经理进行点对点的沟通交流；渠道整合上，光瓶玻汾已植入雪花啤酒的销售渠道，但由于啤酒终端较为零散，公司仅对接了 5%的渠道终端，此外怡宝矿泉水的渠道、香港的渠道也在合作；产品开发上，除玻汾已合作运营外，后续将推出与华润合作的中高端专属产品。