地方债发行预计9月底如期完成，明年额度是否提前至年内发行存在分歧

速读：争取9月底前将全年新增地方政府债务发行完毕。

文 | 财联社李愿

在“六稳”政策背景下，今年新增地方债务发行工作大概率按照既定时间完成，同时9月4日召开的国务院会议提出，“根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新增额度”等三大举措加快发行使用地方专项债。

多位专家分析认为，会议目的在于带动有效投资支持补短板扩内需，有利于地方政府在稳增长方面吃下定心丸，妥善安排项目进度。

不过，对于以往鲜见的“明年专项债额度是否会提前下发”的问题市场仍存在较大分歧，后续情况还有待观察。光大证券称，2018年财政部曾提前下发新增地方债限额的60%，今年是否年内下发有待后续观察。

“如果延迟到明年下发，那么提前这么早摸底的意义可能不大，” 国泰君安证券固定收益分析师王佳雯则表示。

今年新增债务预计月底如期完成

9月3日，财政部发布的数据显示，截至8月末地方债发行总计39,626.08亿元，其中一般债券16,110.06亿元，专项债券23,516.02亿元；新增债券发行28,950.83亿元，其中一般债券8,893.36亿元，专项债券20,057.47亿元，分别完成年初目标的98.37%、93.29%。

从地区来看，至少包括厦门、北京、辽宁、大连、上海、浙江、宁波、福建、江西、广东、深圳、广西、四川、新疆等地已经完成了发债任务。

这意味着其他的省份只需要发行剩下1,589.86亿元新增债券即可完成任务，新增债券发行接近尾声。

“今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕，10月底前全部拨付到项目上，督促各地尽快形成实物工作量。”9月4日，国务院会议明确提出时间要求。

早在今年两会期间，财政部部长刘昆即表示，今年会加快地方政府债券发行使用，争取9月底前将全年新增地方政府债务发行完毕，同时督促各地加快资金拨付，及时用在项目上。近日，财政部还发文催促地方政府9月底前完成新增债券发行任务。

中信建投证券首席经济学家张岸元则直陈，“（今年）额度上调可能性几乎不存在，不如提前安排，用于明年初。”

经第十三届全国人民代表大会第二次会议审议批准，2019年全国地方政府债务限额为240774.3亿元，其中一般债务限额133089.22亿元，专项债务限额107685.08亿元；截至7月末，全国地方政府债务余额210653亿元，其中一般债务119674亿元，专项债务90979亿元。

明年额度提前至今年？分析师：存在一些障碍

昨日的国务院会议表示，为加快发行使用地方政府专项债券，会议确定：一是根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效，并扩大使用范围，专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目；

二是将专项债可用作项目资本金范围明确为符合重点投向的重大基础设施领域，以省为单位，专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例可为20%左右；

三是加强项目管理，防止出现“半拉子”工程。按照“资金跟项目走”的要求，专项债额度向手续完备、前期工作准备充分的项目倾斜，优先考虑发行使用好的地区和今冬明春具备施工条件的地区。

据了解，为了做好提前发债工作，财政部日前下发文件，要求地方上报2020年地方政府新增债券需求情况。

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬则认为，今年提前下达明年限额，存在一些预算法等方面的障碍，“提前4个月开始储备项目，一方面是为了确定重大项目，开年就开始进行，另一方面有利于专项债资金做项目资金本政策得到充分利用。”

对于专项债可用作项目资本金方面，经测算，一般可以撬动3-4倍社会资金。“此前落地的项目并不多，因为有严格的要求，未来这种情况肯定会有所改变，”中国国际期货股份有限公司研究员汤林闽称。

不过，需要注意的是，国务院会议明确表示，专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目。

此外，值得强调的是，国务院会议还提出要及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，“倘若专项债增加发行，货币政策预期将予以配合，需要降准政策给予资金承接，” 中信证券研究部固定收益首席分析师明明表示。