聚焦美联储九月会议关注是否会继续降息
其中，投资者们尤其需要注意的是，一个美联储最关注的的经济指标，正在发出强烈预警信号。纽约联储近日发布了针对美国家庭进行的月度消费调查，该调查显示，截至8月份，美国长期通胀预期下滑至多年低点。
事实上，通胀低迷是美联储一直以来最担心的问题。美联储最为关注的消费者物价通胀指数在7月仅录得1.4%，而且在最近很长一段时间内，该数据都低于美联储2%的目标。由于实际通胀未能回升，纽约联储调查中的预期通胀指数也持续下降。
如下图所示，调查结果的预测中值显示，未来1年美国预期通胀率将下降至2.4%——这是6年以来的最低水平。考虑到预期与实际通胀水平之间普遍存在差距，未来1年美国实际通胀率必将向更低的水平滑落。
此外，旨在监测较长期通胀表现的指标——美国未来3年预期通胀率中值，也下滑至2017年5月以来的最低点2.5%。
尽管距离美联储公布利率决议仅剩一周左右的时间，尽管纽约联储的调查只是一个预测，但是美联储对通胀低迷的担忧程度绝对超出外界想象。
一方面，鲍威尔最近几个月一再强调，美联储的首要任务是稳定物价和通胀水平，以及实现就业最大化。另一方面，通胀预期下降是让实际价格承压的重要因素。在通胀预期不断下行的背景下，美国国内消费水平也会明显下滑，而这关系到美国最重要的经济部门之一——零售业的表现。
由此可以推断，看到通胀预期屡创新低，相信鲍威尔也无法再淡定下去。事实上，纽约联储主席威廉姆斯9月4日就曾表示，通胀预期下降这一趋势值得美联储重点关注。威廉姆斯解释称：
“放在几年前，通胀预期略低于长期目标并无大碍，因为那时经济处于十分强劲的状态。但是就目前所处的大环境而言，情况就完全不一样了。一方面，各国通胀压力不断增加，全球经济明显承压；另一方面，美国实际通胀率持续低于2%，通胀预期下行的危险性倍增。这些因素都足以证明，通胀预期下降是一个不容小觑的问题，需要引起重视。”
此外，有分析师认为，通胀预期下降还会影响股市的表现。纽约联储月度调查显示，由于通胀预期下降，大部分受访者认为股市的表现也不会太好。调查数据显示，1年后股市估值高于目前水平的平均概率仅为38%，这是自2016年10月以来的最低水平。
总的来说，美联储在7月份实行降息似乎没有起到提振通胀的作用，通胀预期反倒在一个月之后不断下降。因此，市场预计，为了使通胀率达到2%的目标，美联储9月份再次宣布降息基本上是板上钉钉。市场人士只希望，在这一次的新闻发布会上，鲍威尔不会再发表一番令人无语的“鹰派降息”言论。 [详情]
新浪财经-自媒体综合 | 2019年09月11日 07:48
德银：预计美联储还会降息100个基点
新浪财经 | 2019年09月11日 06:55
美联储9月降息25个基点至1.75%-2.00%的概率为91.2%
格隆汇 | 2019年09月11日 06:15
大摩：如果美联储政策不够鸽派 美元将跑赢大盘
新浪美股 北京时间9月11日讯，摩根士丹利在一份研报中写道，美国联邦公开市场委员会可能会在9月18日公布一条不如预期鸽派的政策路径，美元料获得提振。
“总的来说，FOMC的声明可能不够鸽派，无法满足市场的高期望”。“美元可能在当天跑赢大盘，特别是兑高风险新兴市场等风险敏感货币”。
强劲的美元将继续对全球经济增长，贸易和制造业构成阻力，不够鸽派的美联储对全球其他方面都有负面影响。
摩根士丹利北美外汇研究部负责人David Adams在周二的一份报告中写道，“我们维持我们的观点，即美元反弹越大的话，将来一旦美联储在货币政策问题上更加积极主动，美元下跌难度也越大”。
虽然摩根士丹利预计美联储将于下周三降息25个基点，但该公司表示，联邦公开市场委员会的点状图不太可能显示今年余下时间和2020年还将进行降息。联邦公开市场委员会内部可能仍存在分歧，但2019年和2020年的利率中值或达到1.875%。 [详情]
新浪美股 | 2019年09月11日 04:45
花旗：美联储料最终将利率降至零 金价或创纪录新高
原标题：花旗：美联储料最终将利率降至零 金价或创纪录新高花旗集团表示，黄金价格可能在未来两年突破每盎司2000美元并创下纪录新高，其列举了一系列积极推动因素，其中包括全球衰退风险和美联储将把利率降至零的可能性。“我们预计现货金价将在较长时间内走强，可能突破每盎司2000美元，并在未来一或两年的某个时间点创出周期新高点，”包括Aakash Doshi在内的分析师在9月10日收到的一份报告中表示。这将超过2011年创下的1,921.17美元的纪录。花旗表示，名义和实际利率处于低位或在更长时间内降至更低、全球衰退风险--因贸易紧张局势而放大、地缘政治分歧局势加剧，这些因素叠加起来增强了黄金市场的看涨氛围。此外，“基于我们美国利率研究团队的研究，我们相信美联储最终会将利率降至零，”分析师写道。金价本月触及六年高点，因各国央行放松政策以解决贸易摩擦持续之际的经济增长放缓问题。本周，投资者预计欧洲央行将推出更多刺激措施，并预计下周美联储将再次降息。随着投资者追踪美国经济的轨迹，这帮助推动资金流入黄金支持的交易所交易基金。市场信号“目前，美国消费者和潜在增长的势头都在保持，”花旗在报告中表示。但是，“我们仍然更关注市场信号--3个月至10年期债券的收益率曲线倒挂--以及自大衰退以来以最快速度减弱的领先指标。”现货黄金周二报每盎司1,489.05美元，今年累计上涨了16%。花旗表示已经将第四季度Comex黄金基准预测上调了125美元至1,575美元，将2020年价格预期调高约16%至1,675美元。 [详情]
金融界 | 2019年09月11日 00:29
美联储究竟为何降息？背后隐藏四大“导火索”
原标题：美联储究竟为何降息？背后隐藏四大“导火索” 黄金有望大放异彩 来源：24K99
24K99讯 随着意大利和英国政治风险逐渐消退，加上新一轮贸易谈判取得进展的希望，黄金价格持续走低，在周一跌破关键的1500心理关口后，周二（9月10日）金价进一步承压，一度失守关键的1490水平。
不过全球经济趋缓持续蔓延，各国央行大都采取宽松的货币政策，支撑金价的因素并没有在根本上改变。
交易员认为，在美联储9月政策会议上降息25个基点的可能性很大，预计欧洲央行本周晚些时候也将降息。对黄金而言，低利率是优势，所以金价容易在宽松政策环境中受益。
针对美联储降息与黄金之间的关系，SunshineProfits分析师Arkadiusz Siero撰文进行分析预测，文章内容如下：
7月底，美联储下调了联邦基金利率。然而，FOMC内部鸽派的180度大转弯——仅仅在加息半年之后——仍然是个谜。
毕竟，数据表明劳动力市场依然强劲，失业率仍处于历史低位，而GDP一直在以温和的速度增长。虽然通胀率低于目标，但仍明显高于通缩水平。
那么，美联储究竟为什么要降息？这个问题的答案非常重要，因为对黄金的长期影响因可能的原因而异。
首先，美联储降低利率，可能是因为鲍威尔无法承受白宫的压力和特朗普的无情推文。
当然，美联储名义上是独立的，但投资者不应天真。过去的总统和政策制定者也对美联储施加了压力。
最著名的例子是1965年，第三十六任美国总统林登·约翰逊（Lyndon Johnson）把美联储主席马丁（William McChesney Martin）叫到他位于德克萨斯州的农场，约翰逊把他推到客厅里，对着他大喊：“男孩正在越南死去，马丁却毫不在乎。”
唯一的区别是，过去的总统往往坚持在幕后制造压力，而特朗普只是更加公开。
如果这是真的，那将对金价产生非常积极的影响。政客们喜欢低利率，而特朗普尤其公开支持廉价资金。
其次，由于华尔街的压力，美联储选择降低利率。
自格林斯潘以来，投资者知道，一旦出现问题，他们可以指望央行的支持。
美联储官员认为，高股价通过财富效应对经济有利，而特朗普将其视为自己成功的一个衡量标准。这种情况对看涨黄金的投资者来说可能是中性的。
一方面，华尔街也喜欢低利率。然而，格林斯潘的看跌期权提高了风险偏好，降低了对黄金的避险需求。
这种解释的问题在于，在美联储做出决定之前，股市并没有崩盘，如下面的图表所示。
（黄金与标普500 来源：圣路易斯联储）
实际上，标普500指数在此举之后大跌，原因是贸易争端再度爆发。尽管股市暴跌，美联储还是在2018年12月提高了利率。
第三，美联储的决定或许源于对全球前景的担忧，与美国经济本身没什么关系。
美联储近年来对国际因素给予了极大关注，承认自己作为世界央行的地位。
鉴于美元和以美元计价的流动性对全球经济的重要性，这实际上是我们应该预期的。这种情况对金价有利。
鉴于近期中国经济放缓和德国工业产出大跌，美联储将不得不采取比美国国内状况更鸽派的立场。
没有意识到美联储鹰派的全部潜力意味着美元将走软，而黄金走强。
最后，美国经济可能并没有看上去那么好。从某种意义上说，这是多年来显而易见的。毕竟，美联储10年来一直在告诉我们，经济复苏是稳固的，但它不愿将货币政策正常化。
美联储从2015年才开始加息，到2018年12月才达到2.5%。但事实证明，即便是如此低的历史水平，经济也难以承受。
或许美国经济依然稳健，但美联储看到了经济放缓的“水晶球”。收益率曲线已经反转（10年期/3个月和10年期/2年收益率差已经为负），甚至美联储的模型也显示出衰退风险上升。这种情况对金价非常有利。
疲弱的美国经济应该会转化为低利率、不断上升的公共债务、更高的风险溢价，促使更大规模的黄金买入。
我们认为，美联储降息是因为上述所有因素。然而，哪种理由占主导地位并不重要，因为所有的理由都对金价有利。
事实上，自7月份以来，再次降息的理由已有所加强。特朗普再次开打贸易战，引发了金融市场的动荡（不过，美国后来稍微改变了立场）。此外，随着选举的临近，总统将继续对美联储施加压力。
全球经济进一步放缓，长期和短期债券收益率差进一步收窄至负值。在这样的环境下，加上市场的鸽派预期，美联储可能被迫提供更多刺激。
届时黄金应该会大放光彩（至少在美联储出乎市场意料地超出了鸽派的预期的情况下）。如果美联储在经济相对良好的条件下降息，那么黄金只有在真正的经济危机到来时才知道自己能做些什么。
[详情]
FX168 | 2019年09月10日 21:57
美国通胀预期在美联储调查中降至多年来最低水平
原标题：美国通胀预期在美联储调查中降至多年来最低水平纽约联储最近对美国家庭进行的月度调查显示，8月份的通胀预期下滑至多年低点，这让担心通胀预期下滑的美联储官员感到不安。根据调查结果的预测中值，未来一年的预期通胀率下降至2.4%，这是该调查六年历史中的最低水平。未来三年的预期通胀率下滑至2.5%，是自2017年5月以来的最低点，此前一个月为2.6%。美联储主席杰罗姆-鲍威尔和他的同事们正密切关注通胀预期，因为他们认为这是实际价格压力的重要推动因素。美联储在7月份实施了自2008年金融危机以来的首次降息，理由是低通胀以及全球经济增长放缓和贸易政策不确定性。人们普遍预计他们在9月17日至18日的会议结束时会再次降息。他们首选的消费物价通胀指标7月份报1.4%，并且在整个经济扩张期间内大多低于2%的目标。由于实际通胀未能回升，近年来基于调查的通胀预期指标普遍下降。纽约联储行长John Williams在9月4日表示，这一趋势是“他关注的关键领域”。“就其本身而言，通胀略低于我们的长期目标并不会是一件大事，特别是在经济强劲的情况下，”Williams表示，“但更广泛的背景很重要。来自国外的持续下行的通胀压力，以及在多年通胀率低于2%后美国通胀预期可能下行的风险，构成了这种情况的重要组成部分。”纽约联储调查的受访者还认为股票市场一年后高于目前水平的概率仅为38%，这是自2016年10月以来的最低水平。 [详情]
金融界 | 2019年09月10日 04:12
德银经济学家：美联储将在未来的四次会议上降息
金融界 | 2019年09月10日 04:09
美国通胀预期在美联储调查中降至多年来最低水平
新浪美股 北京时间9月10日讯，纽约联储最近对美国家庭进行的月度调查显示，8月份的通胀预期下滑至多年低点，这让担心通胀预期下滑的美联储官员感到不安。
根据调查结果的预测中值，未来一年的预期通胀率下降至2.4%，这是该调查六年历史中的最低水平。未来三年的预期通胀率下滑至2.5%，是自2017年5月以来的最低点，此前一个月为2.6%。
美联储主席杰罗姆-鲍威尔和他的同事们正密切关注通胀预期，因为他们认为这是实际价格压力的重要推动因素。美联储在7月份实施了自2008年金融危机以来的首次降息，理由是低通胀以及全球经济增长放缓和贸易政策不确定性。人们普遍预计他们在9月17日至18日的会议结束时会再次降息。
他们首选的消费物价通胀指标7月份报1.4%，并且在整个经济扩张期间内大多低于2%的目标。由于实际通胀未能回升，近年来基于调查的通胀预期指标普遍下降。
纽约联储行长John Williams在9月4日表示，这一趋势是“他关注的关键领域”。
“就其本身而言，通胀略低于我们的长期目标并不会是一件大事，特别是在经济强劲的情况下，”Williams表示，“但更广泛的背景很重要。来自国外的持续下行的通胀压力，以及在多年通胀率低于2%后美国通胀预期可能下行的风险，构成了这种情况的重要组成部分。”
纽约联储调查的受访者还认为股票市场一年后高于目前水平的概率仅为38%，这是自2016年10月以来的最低水平。 [详情]
新浪美股 | 2019年09月10日 01:14
美联储：美国一年期通胀预期创历史新低
格隆汇 | 2019年09月10日 00:15
降息稳了?美联储最关注的指标发出六年最悲观预测
原标题：降息稳了？美联储最关注的指标发出六年最悲观预测 来源：金十数据
本周美联储官员正式进入噤声期，美联储主席鲍威尔及其同僚在上周的密集发言中也没有透露多少有用信息，这多少让市场人士有些失望。决议前无法再听到FOMC票委们的表态，投资者只好从一些关键预测指标和经济数据中寻找美联储政策调整的线索。
其中，投资者们尤其需要注意的是，一个美联储最关注的的经济指标，正在发出强烈预警信号。纽约联储近日发布了针对美国家庭进行的月度消费调查，该调查显示，截至8月份，美国长期通胀预期下滑至多年低点。
事实上，通胀低迷是美联储一直以来最担心的问题。美联储最为关注的消费者物价通胀指数在7月仅录得1.4%，而且在最近很长一段时间内，该数据都低于美联储2%的目标。由于实际通胀未能回升，纽约联储调查中的预期通胀指数也持续下降。
如下图所示，调查结果的预测中值显示，未来1年美国预期通胀率将下降至2.4%——这是6年以来的最低水平。考虑到预期与实际通胀水平之间普遍存在差距，未来1年美国实际通胀率必将向更低的水平滑落。
此外，旨在监测较长期通胀表现的指标——美国未来3年预期通胀率中值，也下滑至2017年5月以来的最低点2.5%。
尽管距离美联储公布利率决议仅剩一周左右的时间，尽管纽约联储的调查只是一个预测，但是美联储对通胀低迷的担忧程度绝对超出外界想象。
一方面，鲍威尔最近几个月一再强调，美联储的首要任务是稳定物价和通胀水平，以及实现就业最大化。另一方面，通胀预期下降是让实际价格承压的重要因素。在通胀预期不断下行的背景下，美国国内消费水平也会明显下滑，而这关系到美国最重要的经济部门之一——零售业的表现。
由此可以推断，看到通胀预期屡创新低，相信鲍威尔也无法再淡定下去。事实上，纽约联储主席威廉姆斯9月4日就曾表示，通胀预期下降这一趋势值得美联储重点关注。威廉姆斯解释称：
“放在几年前，通胀预期略低于长期目标并无大碍，因为那时经济处于十分强劲的状态。但是就目前所处的大环境而言，情况就完全不一样了。一方面，各国通胀压力不断增加，全球经济明显承压；另一方面，美国实际通胀率持续低于2%，通胀预期下行的危险性倍增。这些因素都足以证明，通胀预期下降是一个不容小觑的问题，需要引起重视。”
此外，有分析师认为，通胀预期下降还会影响股市的表现。纽约联储月度调查显示，由于通胀预期下降，大部分受访者认为股市的表现也不会太好。调查数据显示，1年后股市估值高于目前水平的平均概率仅为38%，这是自2016年10月以来的最低水平。
总的来说，美联储在7月份实行降息似乎没有起到提振通胀的作用，通胀预期反倒在一个月之后不断下降。因此，市场预计，为了使通胀率达到2%的目标，美联储9月份再次宣布降息基本上是板上钉钉。市场人士只希望，在这一次的新闻发布会上，鲍威尔不会再发表一番令人无语的“鹰派降息”言论。 [详情]
德银：预计美联储还会降息100个基点
德意志银行首席经济学家Folkerts-Landau在一份报告中表示，在国际贸易紧张局势不会继续加剧的情况下，预计美联储会继续降息100个基点，使得美国经济增速到2020年中期放缓至1.5%下方。若局势升温，则美国进入“零利率”时代和温和衰退期的风险将出现。我们已经下调了美国的经济增速预期，这大部分是因为贸易不确定性，而且该国制造业正在萎缩，劳动力市场本来就收得很紧。尽管我的核心设想是美联储有政策缓冲措施可以使美国避免衰退，但我不再像之前那么确信。 [详情]
美联储9月降息25个基点至1.75%-2.00%的概率为91.2%
格隆汇9月11日丨据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点至1.75%-2.00%的概率为91.2%，降息50个基点的概率为0%；10月降息25个基点至1.75%-2.00%的概率为45.4%，降息50个基点的概率为50.7%。 [详情]
大摩：如果美联储政策不够鸽派 美元将跑赢大盘
新浪美股 北京时间9月11日讯，摩根士丹利在一份研报中写道，美国联邦公开市场委员会可能会在9月18日公布一条不如预期鸽派的政策路径，美元料获得提振。
“总的来说，FOMC的声明可能不够鸽派，无法满足市场的高期望”。“美元可能在当天跑赢大盘，特别是兑高风险新兴市场等风险敏感货币”。
强劲的美元将继续对全球经济增长，贸易和制造业构成阻力，不够鸽派的美联储对全球其他方面都有负面影响。
摩根士丹利北美外汇研究部负责人David Adams在周二的一份报告中写道，“我们维持我们的观点，即美元反弹越大的话，将来一旦美联储在货币政策问题上更加积极主动，美元下跌难度也越大”。
虽然摩根士丹利预计美联储将于下周三降息25个基点，但该公司表示，联邦公开市场委员会的点状图不太可能显示今年余下时间和2020年还将进行降息。联邦公开市场委员会内部可能仍存在分歧，但2019年和2020年的利率中值或达到1.875%。 [详情]
花旗：美联储料最终将利率降至零 金价或创纪录新高
原标题：花旗：美联储料最终将利率降至零 金价或创纪录新高花旗集团表示，黄金价格可能在未来两年突破每盎司2000美元并创下纪录新高，其列举了一系列积极推动因素，其中包括全球衰退风险和美联储将把利率降至零的可能性。“我们预计现货金价将在较长时间内走强，可能突破每盎司2000美元，并在未来一或两年的某个时间点创出周期新高点，”包括Aakash Doshi在内的分析师在9月10日收到的一份报告中表示。这将超过2011年创下的1,921.17美元的纪录。花旗表示，名义和实际利率处于低位或在更长时间内降至更低、全球衰退风险--因贸易紧张局势而放大、地缘政治分歧局势加剧，这些因素叠加起来增强了黄金市场的看涨氛围。此外，“基于我们美国利率研究团队的研究，我们相信美联储最终会将利率降至零，”分析师写道。金价本月触及六年高点，因各国央行放松政策以解决贸易摩擦持续之际的经济增长放缓问题。本周，投资者预计欧洲央行将推出更多刺激措施，并预计下周美联储将再次降息。随着投资者追踪美国经济的轨迹，这帮助推动资金流入黄金支持的交易所交易基金。市场信号“目前，美国消费者和潜在增长的势头都在保持，”花旗在报告中表示。但是，“我们仍然更关注市场信号--3个月至10年期债券的收益率曲线倒挂--以及自大衰退以来以最快速度减弱的领先指标。”现货黄金周二报每盎司1,489.05美元，今年累计上涨了16%。花旗表示已经将第四季度Comex黄金基准预测上调了125美元至1,575美元，将2020年价格预期调高约16%至1,675美元。 [详情]
美联储究竟为何降息？背后隐藏四大“导火索”
原标题：美联储究竟为何降息？背后隐藏四大“导火索” 黄金有望大放异彩 来源：24K99
24K99讯 随着意大利和英国政治风险逐渐消退，加上新一轮贸易谈判取得进展的希望，黄金价格持续走低，在周一跌破关键的1500心理关口后，周二（9月10日）金价进一步承压，一度失守关键的1490水平。
不过全球经济趋缓持续蔓延，各国央行大都采取宽松的货币政策，支撑金价的因素并没有在根本上改变。
交易员认为，在美联储9月政策会议上降息25个基点的可能性很大，预计欧洲央行本周晚些时候也将降息。对黄金而言，低利率是优势，所以金价容易在宽松政策环境中受益。
针对美联储降息与黄金之间的关系，SunshineProfits分析师Arkadiusz Siero撰文进行分析预测，文章内容如下：
7月底，美联储下调了联邦基金利率。然而，FOMC内部鸽派的180度大转弯——仅仅在加息半年之后——仍然是个谜。
毕竟，数据表明劳动力市场依然强劲，失业率仍处于历史低位，而GDP一直在以温和的速度增长。虽然通胀率低于目标，但仍明显高于通缩水平。
那么，美联储究竟为什么要降息？这个问题的答案非常重要，因为对黄金的长期影响因可能的原因而异。
首先，美联储降低利率，可能是因为鲍威尔无法承受白宫的压力和特朗普的无情推文。
当然，美联储名义上是独立的，但投资者不应天真。过去的总统和政策制定者也对美联储施加了压力。
最著名的例子是1965年，第三十六任美国总统林登·约翰逊（Lyndon Johnson）把美联储主席马丁（William McChesney Martin）叫到他位于德克萨斯州的农场，约翰逊把他推到客厅里，对着他大喊：“男孩正在越南死去，马丁却毫不在乎。”
唯一的区别是，过去的总统往往坚持在幕后制造压力，而特朗普只是更加公开。
如果这是真的，那将对金价产生非常积极的影响。政客们喜欢低利率，而特朗普尤其公开支持廉价资金。
其次，由于华尔街的压力，美联储选择降低利率。
自格林斯潘以来，投资者知道，一旦出现问题，他们可以指望央行的支持。
美联储官员认为，高股价通过财富效应对经济有利，而特朗普将其视为自己成功的一个衡量标准。这种情况对看涨黄金的投资者来说可能是中性的。
一方面，华尔街也喜欢低利率。然而，格林斯潘的看跌期权提高了风险偏好，降低了对黄金的避险需求。
这种解释的问题在于，在美联储做出决定之前，股市并没有崩盘，如下面的图表所示。
（黄金与标普500 来源：圣路易斯联储）
实际上，标普500指数在此举之后大跌，原因是贸易争端再度爆发。尽管股市暴跌，美联储还是在2018年12月提高了利率。
第三，美联储的决定或许源于对全球前景的担忧，与美国经济本身没什么关系。
美联储近年来对国际因素给予了极大关注，承认自己作为世界央行的地位。
鉴于美元和以美元计价的流动性对全球经济的重要性，这实际上是我们应该预期的。这种情况对金价有利。
鉴于近期中国经济放缓和德国工业产出大跌，美联储将不得不采取比美国国内状况更鸽派的立场。
没有意识到美联储鹰派的全部潜力意味着美元将走软，而黄金走强。
最后，美国经济可能并没有看上去那么好。从某种意义上说，这是多年来显而易见的。毕竟，美联储10年来一直在告诉我们，经济复苏是稳固的，但它不愿将货币政策正常化。
美联储从2015年才开始加息，到2018年12月才达到2.5%。但事实证明，即便是如此低的历史水平，经济也难以承受。
或许美国经济依然稳健，但美联储看到了经济放缓的“水晶球”。收益率曲线已经反转（10年期/3个月和10年期/2年收益率差已经为负），甚至美联储的模型也显示出衰退风险上升。这种情况对金价非常有利。
疲弱的美国经济应该会转化为低利率、不断上升的公共债务、更高的风险溢价，促使更大规模的黄金买入。
我们认为，美联储降息是因为上述所有因素。然而，哪种理由占主导地位并不重要，因为所有的理由都对金价有利。
事实上，自7月份以来，再次降息的理由已有所加强。特朗普再次开打贸易战，引发了金融市场的动荡（不过，美国后来稍微改变了立场）。此外，随着选举的临近，总统将继续对美联储施加压力。
全球经济进一步放缓，长期和短期债券收益率差进一步收窄至负值。在这样的环境下，加上市场的鸽派预期，美联储可能被迫提供更多刺激。
届时黄金应该会大放光彩（至少在美联储出乎市场意料地超出了鸽派的预期的情况下）。如果美联储在经济相对良好的条件下降息，那么黄金只有在真正的经济危机到来时才知道自己能做些什么。
[详情]
美国通胀预期在美联储调查中降至多年来最低水平
原标题：美国通胀预期在美联储调查中降至多年来最低水平纽约联储最近对美国家庭进行的月度调查显示，8月份的通胀预期下滑至多年低点，这让担心通胀预期下滑的美联储官员感到不安。根据调查结果的预测中值，未来一年的预期通胀率下降至2.4%，这是该调查六年历史中的最低水平。未来三年的预期通胀率下滑至2.5%，是自2017年5月以来的最低点，此前一个月为2.6%。美联储主席杰罗姆-鲍威尔和他的同事们正密切关注通胀预期，因为他们认为这是实际价格压力的重要推动因素。美联储在7月份实施了自2008年金融危机以来的首次降息，理由是低通胀以及全球经济增长放缓和贸易政策不确定性。人们普遍预计他们在9月17日至18日的会议结束时会再次降息。他们首选的消费物价通胀指标7月份报1.4%，并且在整个经济扩张期间内大多低于2%的目标。由于实际通胀未能回升，近年来基于调查的通胀预期指标普遍下降。纽约联储行长John Williams在9月4日表示，这一趋势是“他关注的关键领域”。“就其本身而言，通胀略低于我们的长期目标并不会是一件大事，特别是在经济强劲的情况下，”Williams表示，“但更广泛的背景很重要。来自国外的持续下行的通胀压力，以及在多年通胀率低于2%后美国通胀预期可能下行的风险，构成了这种情况的重要组成部分。”纽约联储调查的受访者还认为股票市场一年后高于目前水平的概率仅为38%，这是自2016年10月以来的最低水平。 [详情]
德银经济学家：美联储将在未来的四次会议上降息
原标题：德银经济学家：美联储将在未来的四次会议上降息德意志银行经济学家周五给客户的一份报告中表示，美联储将从现在到明年1月份之间将基准利率整整调低一个百分点，以应对美国经济的急剧放缓。德意志银行此前预计美联储将在9月和12月分别降息25个基点；最新的预测则在10月份和明年1月份分别增加一次降息该行首席美国经济学家Matthew Luzzetti等撰写报告称，“贸易发展已接近临界点，经济也对这种动荡表现出更大的敏感性，制造业信心和资本支出的领先指标发出了可怕信号，而更广泛劳动力市场和服务业受到溢出效应影响的证据也在增多”。德意志经济学家预测，2019年经济将增长1.9%，低于原先预测的2%，2020年增速料为1.8%，低于原预期的2.2%；他们预计2020年第一季度的年化增长率将落在1.1%的低点。他们预计明年失业率将从8月份的3.7%回升至4.3%。“尽管美联储实施更多宽松政策，但经济增长放缓反映出货币政策无法完全抵御贸易冲击造成的破坏”。 [详情]
美国通胀预期在美联储调查中降至多年来最低水平
新浪美股 北京时间9月10日讯，纽约联储最近对美国家庭进行的月度调查显示，8月份的通胀预期下滑至多年低点，这让担心通胀预期下滑的美联储官员感到不安。
根据调查结果的预测中值，未来一年的预期通胀率下降至2.4%，这是该调查六年历史中的最低水平。未来三年的预期通胀率下滑至2.5%，是自2017年5月以来的最低点，此前一个月为2.6%。
美联储主席杰罗姆-鲍威尔和他的同事们正密切关注通胀预期，因为他们认为这是实际价格压力的重要推动因素。美联储在7月份实施了自2008年金融危机以来的首次降息，理由是低通胀以及全球经济增长放缓和贸易政策不确定性。人们普遍预计他们在9月17日至18日的会议结束时会再次降息。
他们首选的消费物价通胀指标7月份报1.4%，并且在整个经济扩张期间内大多低于2%的目标。由于实际通胀未能回升，近年来基于调查的通胀预期指标普遍下降。
纽约联储行长John Williams在9月4日表示，这一趋势是“他关注的关键领域”。
“就其本身而言，通胀略低于我们的长期目标并不会是一件大事，特别是在经济强劲的情况下，”Williams表示，“但更广泛的背景很重要。来自国外的持续下行的通胀压力，以及在多年通胀率低于2%后美国通胀预期可能下行的风险，构成了这种情况的重要组成部分。”
纽约联储调查的受访者还认为股票市场一年后高于目前水平的概率仅为38%，这是自2016年10月以来的最低水平。 [详情]
美联储：美国一年期通胀预期创历史新低
格隆汇9月10日丨美国纽约联储最新月度调查报告显示，8月一年期通胀预期降至2.4%，创纽约联储这六年调查历史以来的最低值。美国8月三年期通胀预期降至2.5%，创2017年5月份以来新低，前值2.6%。 [详情]
美联储警示经济风险 降息预期增强
原标题：美联储警示经济风险 降息预期增强 来源：新华网美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔6日强调美国经济前景面临“显著风险”，并重申美联储将采取适当行动维持美国经济扩张，而各界对美联储9月降息的预期也得到进一步巩固。鲍威尔称，全球经济放缓、经贸政策不确定性和低通胀给美国经济前景带来了“显著风险”，但目前不认为美国和全球经济会陷入衰退。他认为，美国的就业和消费形势较好，通胀率也有所回升，但美国企业希望需求、收益和供应链保持稳定，经贸政策不确定性让企业在投资上有所退缩。鲍威尔还表示，自年初至今，美联储认为将利率预期走势调低一些是合适的，这不仅支撑了美国经济，也是经济前景尚好的原因之一。美联储将继续关注各种风险因素和地缘政治因素，并采取适当行动维持美国经济扩张。近期美国经济数据喜忧参半，印证了鲍威尔对美国经济前景的看法。美国官方同日公布的数据显示，尽管美国8月新增就业岗位低于市场预期，但失业率依然维持在3.7%的低位。此前，官方数据显示占经济活动三分之二以上的消费者支出第二季度增幅较此前上调了0.4个百分点至4.7%，为2014年第四季度以来最快增速。然而，美国经济增速、制造业和消费者信心等数据近期显著走弱。其中，二季度国内生产总值增速被下调至2%，低于一季度的3.1%。美国供应管理学会公布的8月制造业采购经理人指数录得49.1，为约三年来首次陷入萎缩。美国密歇根大学公布的8月消费者信心指数终值环比下跌8.6至89.8，创2012年12月以来的最大月度跌幅。经济数据走势不一，内外形势日趋复杂，让各界更加期待美联储9月继续降息。但从握有降息决定权的美联储联邦公开市场委员会来看，其中立场偏松的“鸽派”人士和立场偏紧的“鹰派”人士对于9月再度降息问题依旧存在分歧。目前，负责利率决策的美联储联邦公开市场委员会共有10名投票委员，在上一次针对是否降息进行投票时8票赞成，仅有波士顿联邦储备银行行长埃里克·罗森格伦和堪萨斯联邦储备银行行长埃丝特·乔治投下反对票。而二人近期的表态显示他们倾向于继续观望。乔治日前表示，美联储自上次降息以来得到的数据走势不一，例如零售数据强劲，但围绕贸易的担忧和不确定性持续存在，所以现在很难判断美国经济究竟会受到怎样的影响，美联储到下次决策前应继续观察经济数据。罗森格伦日前称，若经济数据继续显示美国经济增速略高于其潜在增速，工资和物价保持温和上涨，那么美联储就不需要直接采取政策行动。他认为，美国经济面临的风险尽管上升但还没有成为现实，如果风险变成了现实，美联储大幅降息将是合适的。被美国金融界(美股JRJC)视为“鸽派”代表的圣路易斯联邦储备银行行长布拉德则表示，根据美国债券市场的表现，美联储的利率“太高了”。他还主张美联储应该在本次会议上“充分讨论是否降息50个基点”。尽管鲍威尔“采取适当措施维持经济扩张”的表述与以往基本一致，但美国金融市场普遍将这一言论解读为美联储态度偏向“鸽派”，对于9月降息的预期也再度巩固。芝加哥商品交易所的数据显示，市场投资者预计美联储在9月货币政策例会上降息25个基点的概率超过九成，维持利率不变的概率不足一成。此外，低通胀可能是另一促使美联储继续降息的因素。鲍威尔当天表示美联储将坚持“对称性的2%通胀目标”，而美国官方数据显示，美联储所关注的核心个人消费支出物价指数7月同比升幅仍是1.6%，低于美联储的目标。近期其他美联储高层也频繁指出美国通胀偏低。美联储副主席理查德·克拉里达日前也表示，美国经济状况尚可但存在显著风险，全球经济放缓、低通胀和经贸政策的不确定性等相关问题都将被纳入美联储的考量中。纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯也将低通胀称为“时代的难题” [详情]
德银经济学家：美联储将在未来的四次会议上降息
新浪美股 北京时间9月9日讯，德意志银行经济学家周五给客户的一份报告中表示，美联储将从现在到明年1月份之间将基准利率整整调低一个百分点，以应对美国经济的急剧放缓。
德意志银行此前预计美联储将在9月和12月分别降息25个基点；最新的预测则在10月份和明年1月份分别增加一次降息
该行首席美国经济学家Matthew Luzzetti等撰写报告称，“贸易发展已接近临界点，经济也对这种动荡表现出更大的敏感性，制造业信心和资本支出的领先指标发出了可怕信号，而更广泛劳动力市场和服务业受到溢出效应影响的证据也在增多”。
德意志经济学家预测，2019年经济将增长1.9%，低于原先预测的2%，2020年增速料为1.8%，低于原预期的2.2%；他们预计2020年第一季度的年化增长率将落在1.1%的低点。
他们预计明年失业率将从8月份的3.7%回升至4.3%。
“尽管美联储实施更多宽松政策，但经济增长放缓反映出货币政策无法完全抵御贸易冲击造成的破坏”。 [详情]
非农出炉后 华尔街还希望美联储降息吗？
原标题：非农出炉后 华尔街还希望美联储降息吗？ 来源：智通财经网获悉，周五，美国劳工部公布8月份非农就业报告 ，数据显示，季调后非农就业人口新增13万人不及预期的15.8万人，但失业率维持在3.7%。工资增长也保持稳健，平均时薪环比增加0.4%，高于预期增加0.3%，前值增0.3%；平均时薪同比增3.2%，高于预期的增加3.1%，前值增3.2%；劳动力参与率也有所增加，上升至63.2%并达到自2013年8月以来的最高水平，前值为63%。总就业人数激增了59万人，达到创纪录的1.579亿人。股评人Jim Cramer和其他四位专家列出了这对美联储、经济和市场意味着什么。Cramer认为，这足以让美联储在9月会议上采取行动。“总的来说，在劳动市场上人们还是能找到工作，市场好像已经习惯了失业率维持在3.7%。美国经济可能不会陷入衰退，但也应该做好准备。”前经济顾问委员会主席Jason Furman预计美联储将会降息，他表示：“市场认为美联储9月将要降息，如果美联储不这样做，将会对市场造成毁灭性的打击。但在这份非农就业报告中，我没有看到美联储需要采取更激进的措施以刺激经济。”美国企业研究所的学者Michael Strain表示，这份报告与他的期待相符。“美国经济是一个仍在增长的经济体，就业机会在增加，这很健康，但增长速度比2018年时缓慢。”美国银行的资深股票策略师Jill Carey Hall认为：“数据的确没有显示出需要多于25个基点的降息，对于股市而言，我们保持中立态度。因为一方面股市有美联储支撑，但另一方面你不得不担心外围局势和全球增长放缓。PMI数据并不好看，我们认为标普500年底应该是在2900点附近。”State Street Global Advisors副首席投资官Lori Heinel则表示，美国消费者应该会继续推动经济增长。“我们一直在关注就业报告，这对美国消费者意味着什么。消费者已经把经济推向了发展周期中的后半段，我们认为这种情况将持续下去。” [详情]
美联储：美国一年期通胀预期创历史新低
美国纽约联储最新月度调查报告显示，8月一年期通胀预期降至2.4%，创纽约联储这六年调查历史以来的最低值。美国8月三年期通胀预期降至2.5%，创2017年5月份以来新低，前值2.6%。 [详情]
美联储降息预期再度升温 黄金多头心却凉凉
美国劳工部公布的非农就业数据弱于预期，美联储的降息预期也因此升温，但美元指数相对平稳，没有出现明显走弱的态势。反观黄金，在美国数据利多的刺激下，不涨反跌，引来黄金多头的恐慌。但黄金基本面并不支撑长线走空，只要黄金不跌破重要支撑位，黄金多头无需过度担忧。
美元指数：
基本面：
上周五，美国劳工部公布数据显示，8月季调后非农就业人口明显不及预期，使得市场对美联储9月降息的概率进一步提升。虽然，数据过后美联储主席鲍威尔的讲话相对乐观，美元因此出现反弹，但这并不能改变市场对美联储接下来的货币政策的预期。目前，美元指数受到欧系货币和情绪面的影响较大，欧系货币已经趋于企稳，而美联储宽松的力度还会加大，美元指数的逐渐向下必然是大势所趋。
技术面：
从美元指数日图级别来看，美指在高位大跌过后，呈现小幅弱势震荡形态。目前，K线在长黑下沿附近运行，表明多头力量的不足，但K线连续收出下影线，也暗示了下方有所支撑，多空力量相对均衡，从均线来看，均线仍然维持多头架构，短线想要快速回落的机会不大。狮子金融认为，美指短线震荡，呈现弱势空方控盘，但多空力量僵持，建议观望。
黄金：
基本面：
虽然美国非农就业数据不及预期，但黄金并没有出现向上发展的态势，反而继续下跌。而美联储9月降息预期的加深也未给黄金带来支撑，市场对黄金的利多不涨感到担忧。目前，国际金融环境仍然较为宽松且会继续宽松，而美联储继续降息也在计划之内，黄金的基本面不支持走空。同时，各个央行仍然在不断的储备黄金，短线价格上的回落仍处于可控范围内，在没有出现破位或头部形态出来之前，仍应该逢低介入。
技术面：
从黄金的日图级别来看，黄金继续呈现向下回落的状态，表现较为弱势，空头力量打压明显，但行情仍处于高位震荡区间内，也并没有跌破重要支撑位，多头无需太过忧虑。目前，短期均线开始调整，下方长期均线依然向上，暗示行情在震荡过后依然有机会向上。狮子金融认为，虽然整体盘式格局相对弱势，但只要行情没有跌破重要支撑位，越下跌越应该逢低布局。
本文由狮子金融金牌分析师Steven周一（9月9日）供稿 [详情]
美联储或将进一步降息，未来长期看涨黄金
原标题：美联储或将进一步降息，未来长期看涨黄金7月底，美联储下调了联邦基金利率。但要注意的是，数据表明劳动力市场依然强劲——失业率仍处于历史低位——而GDP一直在以温和的速度增长。虽然通胀率低于目标，但仍明显高于通缩区。那么美联储降息的原因是什么呢？这将对黄金的长期走势产生巨大的影响。首先，由于鲍威尔无法承受白宫的压力和总统特朗普的推特“连环call”，美联储降低利率。尽管，名义上美联储是独立的，但其实在过去，美国总统和决策者均对美联储施加过压力。唯一的区别在于，过去的总统往往在幕后制造压力，而特朗普则是更为公开而已。其次，美联储降息也将提振股市。美联储官员认为，股票价格上涨通过财富效应对经济有利，而特朗普却将其视为自己成功的一个衡量标准。这种情况对于黄金多头而言可能是中性的。第三，美联储的降息决定或许源于对全球前景的担忧。全球经济增长在持续放缓，无论是德国工业生产的崩溃还是美国本身经济增长的放缓。美联储从2015年开始加息，到2018年12月才达到2.5%。但事实证明，即便是如此低的历史水平，经济也难以承受。或许美国经济依然在稳步增长，但其增长步伐已在逐步放缓。另外，美债收益率曲线已经倒挂（3个月/10年；2/10年），甚至美联储的模型也显示出衰退风险的上升。这种情况对金价非常有利，疲软的美国经济应该会转化为低利率、不断上升的公共债务、更高的风险溢价和更大规模的黄金购买。总的来说，自7月份以来，美联储再次降息的理由已有所加强。随着全球贸易紧张局势的加剧以及全球经济进一步放缓，长期和短期债券收益率进一步收窄至负值。在这样的大背景下，加上市场的鸽派预期，美联储可能被迫出台更多的刺激措施，这将进一步支撑金价走强。 [详情]
美联储降息未必是黄金的福音 风险偏好回升提振股市
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摘要：9月9日，国际金价小幅震荡整理。在经济数据疲弱的情况下，市场对主要央行采取货币宽松政策的期望升温，美国8月非农就业报告表现喜忧参半，令市场更加预期美联储本月稍晚将降息。不过股市上涨抑制了黄金的涨势。中国央行上周宣布全面降准及定向降准。美国强劲的薪资涨幅应会支撑消费者支出。
周一（9月9日），国际金价小幅震荡整理。在经济数据疲弱的情况下，市场对主要央行采取货币宽松政策的期望升温，不过股市上涨抑制了黄金的涨势。
汇通财经易汇通软件显示，北京时间15：54，现货黄金微跌0.05%至1506.12美元/盎司；美元指数上浮0.04%至98.44。
辉立期货分析师Benjamin Lu表示：“全球冒险人气复苏引发避险资产出现一些疲软，我们见到金价短线走疲，但长期走势仍看多。”
尽管中国8月出口意外下滑，但因中国央行上周五（9月6日）宣布全面降准及定向降准，将释放长期资金约9000亿元人民币。包括中国在内的全球股市周一仍受到提振。
美联储主席鲍威尔上周五在苏黎世表示，美联储将继续采取“适当行动”来维持已经持续11年的经济扩张。这也支撑冒险意愿。
鲍威尔发表评论之前，美国8月非农就业报告表现喜忧参半，令市场更加预期美联储本月稍晚将降息。
美国8月就业增长放缓幅度大于预期，零售就业岗位连续第七个月下降，但强劲的薪资涨幅应会支撑消费者支出，并在贸易紧张局势威胁上升之际保持经济温和扩张。
Fitch Solutions在一份报告中称：“全球各地央行看来将保持鸽派路线，因全球经济放缓，这推动债券收益率走低，这对贵金属构成支撑，衰退疑虑升高更强化了这样的动态。”
投资人目前等待欧洲央行本周稍晚会议，期待该行将会降息。欧洲央行还可能利用前瞻指引暗示未来几个月会再度降息。市场预计到2020年底将总计降息35个基点。
美国商品期货交易委员会（CFTC）周五的数据显示，9月3日止当周，对冲基金和其他基金经理增加COMEX金银合约多仓。
现货黄金料将测试1497美元
现货黄金料将测试1497美元。若金价失守该价位，后市料进一步下探1453美元。它们分别是始于1266美元的上行3浪138.2%和100%目标位。
小时图上看，金价处于自1557美元开启的下行（（a））浪中，目前该接近尾声。随时可能开启的反弹（（b））浪可能上摸1520-1530美元区间，然后启动下行（（c））浪。
（（a））（（b））（（c））浪都是自1557美元开启的下行4浪的子浪。3浪和4浪则隶属于自1160美元开启的上行（C）浪的子浪。 [详情]
美联储模型显示：美可能快速陷入经济衰退
原标题：美联储模型显示：美可能快速陷入经济衰退
参考消息网9月9日报道 美媒称，华尔街最青睐的预言家正在讲述一个关于美国经济命运的不祥故事。
据美国有线电视新闻网网站9月6日报道，纽约联邦储备银行9月4日更新的模型显示，美国在未来12个月内陷入衰退的可能性在8月攀升至38%。
报道称，这一受到密切关注的模型以美国国债收益率曲线为依据。该模型在过去一年里大幅上升，目前处于大衰退以来的最高水平。
报道指出，这个衰退预测指标还远未达到100%，经济学家和分析人士就开始担心了。这是因为在包括2008年金融危机在内的最近三次衰退发生之前，纽约联邦储备银行的这一模型从未达到过50%。
美国“数据跋涉”研究公司的联合创始人尼古拉斯·科拉斯说：“只要超过30%，就很可怕。要想避免衰退，很多事情都不能出岔子。我们需要达成贸易协议。”
科拉斯说：“美联储的模型已经成为今年一系列经济指标中的明星。所有人要么研究那个模型，要么逆向设计了自己的模型。”
另外，报道注意到，早些时候，一份新报告显示，美国制造业8月出现三年来的首次收缩。新出口订单跌至2009年以来的最低水平。
报道认为，尽管白宫试图将责任归咎于美联储，但贸易战是美国经济目前面临的最大阻力。企业抱怨的是关税，而不是一直处于历史低位的借贷成本。英国安本标准投资公司的资深全球经济学家詹姆斯·麦卡恩说：“贸易政策是头号风险。如果事态
继续升级，将对商业周期构成真正的威胁。”
麦卡恩说，他目前不会预测将发生衰退，但风险正在上升。
报道还指出，已经有迹象表明，麻烦正在转移到占美国经济绝大部分的服务业。IHS马基特公司9月5日公布的一份报告显示，美国服务业的商业活动增速为2016年3月以来的最低水平。新就业岗位的增速降至2010年2月——即经济扩张开始的前一个月——以来的最低点。
IHS马基特公司的首席商业经济学家克里斯·威廉森将“恶化”归咎于“制造业衰退的蔓延”导致家庭和企业信心减弱。
威廉森在报告中写道：“美国企业说，它们经历了全球金融危机以来最艰难的月份之一。”
瑞银集团上周警告称，由于贸易战的缘故，明年第二季度美国GDP增速将放缓至区区0.3%。
瑞银集团首席美国经济学家塞思·卡彭特在报告中写道：“这一预测把衰退的威胁摆在了核心位置。” [详情]
美非农就业数据不及预期 美联储9月降息概率增大
原标题：美非农就业数据不及预期 美联储9月降息概率增大 来源：上海证券报最新公布的美国非农就业数据意外不及市场预期，加之美联储主席鲍威尔称低利率政策有助于美国经济发展，业内据此认为，美联储9月降息概率大增。“过去一段时间，低利率政策对美国经济增长形成支撑，未来，我们将密切关注经济发展的影响因素，并采取适当行动以保持经济适度扩张。”鲍威尔上周在公开讲话中表示，当前美国经济增速适度，劳动力市场表现强劲，通胀接近2%的目标。但同时，全球经济增长放缓及贸易争端的不确定性也在影响经济前景，其中，商业投资领域受到的影响尤甚。鲍威尔的此番讲话被分析人士解读为美联储将在9月降息。投资公司Amerivet Securities的美国评级主管法拉内洛认为，鲍威尔讲话不会改变市场对美联储9月份降息的预期。芝商所“美联储观察”9月8日的数据显示，交易员预计美联储9月降息25个基点的概率为91.2%，降息50个基点的概率为零。保持充分就业和物价稳定是美联储的双重目标。在鲍威尔发表讲话的当晚，美国劳工部公布的非农就业报告显示，8月美国新增就业人数为13万人，低于市场预期的16万人。8月份失业率为3.7%，符合市场预期；小时薪资年化增幅为3.2%，较3.1%的预期高出0.1个百分点。美国证券经纪商E-Trade的投资策略副总裁洛万加特评论认为，非农就业数据不及预期导致市场情绪低落，足以推动美联储本月的降息行动。摩根大通美国经济学家迈克尔·费罗利也表示，非农就业数据消除了美联储本月降息25个基点的最后一个障碍。除非农就业数据外，此前公布的制造业数据也不及预期。据美国供应管理协会数据，美国8月ISM制造业采购经理人指数为49.1，不及市场预期的51.1，并自2016年8月以来首次跌破荣枯线。其中，新订单指数为47.3，就业指数为47.4。经济顾问公司TS Lombard的首席美国经济学家史蒂文·布里茨认为，当这些关键经济数据出现疲软时，表明经济增长正在放缓。美国圣路易斯联邦储备委员会主席布拉德评论认为，美国制造业数据出现近3年来的首次萎缩，对全球经济来说是一个冲击，也为美联储9月降息铺平了道路。不过，美联储内部对于降息意见并不统一。美国波士顿联储主席罗森格伦认为，如果经济下行的潜在风险成为现实，宽松的货币政策将是优选，但到目前为止，无降息必要。 [详情]
美非农就业数据不及预期 美联储9月降息概率增大
原标题：美非农就业数据不及预期 美联储9月降息概率增大 来源：上海证券报
⊙汤翠玲 ○编辑 林坚
最新公布的美国非农就业数据意外不及市场预期，加之美联储主席鲍威尔称低利率政策有助于美国经济发展，业内据此认为，美联储9月降息概率大增。
“过去一段时间，低利率政策对美国经济增长形成支撑，未来，我们将密切关注经济发展的影响因素，并采取适当行动以保持经济适度扩张。”鲍威尔上周在公开讲话中表示，当前美国经济增速适度，劳动力市场表现强劲，通胀接近2%的目标。但同时，全球经济增长放缓及贸易争端的不确定性也在影响经济前景，其中，商业投资领域受到的影响尤甚。
鲍威尔的此番讲话被分析人士解读为美联储将在9月降息。投资公司Amerivet Securities的美国评级主管法拉内洛认为，鲍威尔讲话不会改变市场对美联储9月份降息的预期。
芝商所“美联储观察”9月8日的数据显示，交易员预计美联储9月降息25个基点的概率为91.2%，降息50个基点的概率为零。
保持充分就业和物价稳定是美联储的双重目标。在鲍威尔发表讲话的当晚，美国劳工部公布的非农就业报告显示，8月美国新增就业人数为13万人，低于市场预期的16万人。8月份失业率为3.7%，符合市场预期；小时薪资年化增幅为3.2%，较3.1%的预期高出0.1个百分点。
美国证券经纪商E-Trade的投资策略副总裁洛万加特评论认为，非农就业数据不及预期导致市场情绪低落，足以推动美联储本月的降息行动。
摩根大通美国经济学家迈克尔·费罗利也表示，非农就业数据消除了美联储本月降息25个基点的最后一个障碍。
除非农就业数据外，此前公布的制造业数据也不及预期。据美国供应管理协会数据，美国8月ISM制造业采购经理人指数为49.1，不及市场预期的51.1，并自2016年8月以来首次跌破荣枯线。其中，新订单指数为47.3，就业指数为47.4。
经济顾问公司TS Lombard的首席美国经济学家史蒂文·布里茨认为，当这些关键经济数据出现疲软时，表明经济增长正在放缓。
美国圣路易斯联邦储备委员会主席布拉德评论认为，美国制造业数据出现近3年来的首次萎缩，对全球经济来说是一个冲击，也为美联储9月降息铺平了道路。
不过，美联储内部对于降息意见并不统一。美国波士顿联储主席罗森格伦认为，如果经济下行的潜在风险成为现实，宽松的货币政策将是优选，但到目前为止，无降息必要。 [详情]
美联储本月降息50个基点的预期在增加！非农数据不及预期
尽管全球风险情绪在这几天略有改善，但最新的美国非农就业数据证明美国的经济正在失去持续增长的动能。美国8月季调后非农就业人口新增13万人，为5月以来新低，预期增15.8万人，前值增16.4万人；失业率为3.7%，预期为3.7%，前值为3.7%；平均每小时工资环比增0.4%，预期增0.3%，前值增0.3%；平均每小时工资同比增3.2%，预期增3.1%，前值增3.2%；就业参与率为63.2%，前值为63%。德国商业银行新兴市场高级经济学家周浩谈到这样一个非农结果会加深市场对于美联储本月降息50个基点的预期，这在美元在非农数据后的走势也有了体现。但是从美国整体的经济数据来看，他认为本月降息25个基点的可能性仍然非常大。（图片来源：Wind）整体而言，美国8月就业市场的大部分数据均低于预期美国8月的非农数据已经连续第二个月下滑。私营部门仅增加了9.6万个岗位，远低于7月增加的13.1万。这个数据和ADP小非农的情况有很大的出入。根据ADP就业报告显示美国私营部门上个月增加了195,000个就业岗位，高于市场之前预期的14万个就业岗位。8月的失业率为3.7%，和之前持平。平均时薪增速方面也和7月持平，同比增速为3.2%，略高于预期。这样一个数据显示美国的通胀水平目前依然比较稳定，在某种程度上削弱了美联储大幅宽松的空间。从非农的实际情况来看，ADP小非农对官方非农的预测能力正在降低。这样一个情况也表示今后资产价格走势对于ADP非农的反应会略有降低。数据显示，ISM服务业就业分项指标在8月大幅下滑3.1个百分点至53.1。在本周稍早公布的ISM制造业PMI就业指数来看，该指数下滑了4.3个百分点至47.4，自2016年9月以来首次跌破50，低于50的数字也显示了美国制造业在削减岗位。从每周初次申请失业金人数来看，8月的平均值为21.5万，略高于7月的21.1万。全球经济放缓在最近加速。最近的数据显示，世界第四大经济体德国的经济产出在第二季度出现衰退，ISM制造业PMI三年来首次出现萎缩，这令市场对美国经济的担忧程度在加深。美国制造业在8月增加了只增加了3,000名员工，维持今年疲软的态势。制造业的低迷若持续下去，那么传导至消费领域的可能性在未来数据会增加。各大货币在美国非农数据后的反应美元指数：在非农数据公布后的10分钟内，美元指数快速跳水近20点并抹去日内涨幅，报98.36，日内下跌0.03%。美元兑日元：美元兑日元短线则跳水近30点，最低下探至106.73，不过之后出现反弹，报106.90，跌0.04%。日元的上涨，一方面与美元指数上涨有关，另一方面也与市场情绪有关。不及预期的新增就业人数，在一定程度上加重了人们对于美国经济增长放缓程度的担忧情绪，这带动了避险品种的日元走高。（图片来源：Wind）澳元兑美元：澳元兑美元则进一步扩大日内涨幅至0.41%，并刷新了8月1日来高位至0.6842。事实上，本周澳洲联储利率决议以来，澳元一直都处于相对强势中。澳洲联储在6月和7月连续降息之后，尚需时日观察货币政策对经济的影响情况。而眼下，市场普遍预计美联储将在不到两周后降息，这两个央行之间的货币政策预期差，使得澳元在非农数据后进一步扩大了本周的反弹之势。（图片来源：Wind）欧元兑美元：作为美元指数中权重占比最大的欧元，尽管兑美元也有所上涨，但幅度较逊，不足20点。总体来说，欧元兑美元日内保持在平盘附近震荡，现报1.1037。对于欧元来说，相比于非农，市场更为关注的是下周欧洲央行利率决议。目前，市场对欧洲央行普遍存在降息预期，不仅如此，市场还在预期下周该央行将会重启QE以支持欧元区经济增长。考虑到美联储和欧洲央行本月都将进一步放宽货币政策，这也促使了欧元走势偏弱，也较为纠结。尽管美国和欧元区都存在经济增长放缓的迹象，但相对而言美国经济强于欧元区，这就导致了欧元兑美元自去年夏天以来一直处于下行通道中。（图片来源：Wind）美元兑加元：值得一提的是，在美国非农就业报告公布的同时，加拿大8月就业报告也公布了，两者结果对加元走势造成了叠加效应。数据显示，加拿大8月失业率录得5.7%，持平于前值。加拿大8月新增8.11万的就业人口，前值则是减少2.42万人，其中8月全职就业增加2.38万人，兼职就业增加5.72万人。不仅如此，加拿大8月劳动参与率还提高了0.2个百分点至65.8%。可以说，加拿大8月劳动力市场显得相当强劲。数据公布后，美元兑加元短线跳水近50点，刷新8月5日来最低水平至1.3180。本周加拿大央行维持利率不变，并表示接下来将观察全球贸易以及加拿大通胀情况变化。而今晚公布的加拿大就业数据为加拿大央行保持观望更添了一份理由，对比美联储将在不到两周后降息的预期，美元兑加元未来或许还有一定的下行空间。（图片来源：Wind）黄金等避险资产在不及预期的非农数据后跌幅收窄非农数据公布后，现货黄金短线涨超10美元，日内跌幅收窄至0.28%。现货白银短线拉升超0.4美元，收复日内跌幅。CME集团“美联储观察”工具显示，美联储9月降息25个基点概率为91.2%。（图片来源：Wind）（图片来源：Wind）（图片来源：CME）富国银行投资研究所所长Darrel Cronk表示，8月非农新增就业人口增长放缓，进一步证实美国经济状况正在走弱，这让美联储再次成为焦点。此外Cronk强调， 8月非农报告整体表现并不足以支撑有关美联储需降息50个基点的论调，但对美联储而言，降息仍是必要的。另在非农报告公布前，有关美国劳动力市场前景的预期存在一定分歧。究其原因，本周稍早时间公布的美国ISM就业指数录得47.4，较前值51.7出现显著回落，并跌至2016年3月以来低位。此外，美国8月ISM制造业PMI录得49.1，为2016年1月以来最低水平，自2016年以来首次跌破50荣枯线。因此，短期内市场避险情绪改善，是黄金近期回调的主要原因。但有关宏观经济前景的悲观预期未见明显消散。结合美联储主席鲍威尔将于周六00:30美联储主席鲍威尔将就经济展望和货币政策发表讲话。金价走势仍受美联储政策走向牵制。根据近期美联储重要官员讲话显示，美联储内部在降息幅度上存在分歧。其中，圣路易斯联储主席布拉德最为鸽派，他表示，降息50个基点会符合市场预期，当前美联储政策利率过高，现在调整至合理位置会比分别采取小幅行动会更好。在面对美国国债收益率下行等情况时，需要采取“强力的”行动。波士顿联储主席罗森格伦讲话则相对乐观，他表示，并不希望在目前就耗尽“珍贵的”政策空间。若消费者持续消费，全球环境没有恶化，预计美国将保持2%的GDP增速。但罗森格伦也表示，若美国经济风险落地，美联储应该采取激进的降息。目前，美国国债收益率曲线倒挂反映了海外经济情况受到了挑战，美国经济面临的风险并未落地。最后，纽约联储主席威廉姆斯表示，在决定美联储下一步行动之前还有更多数据和地缘政治不确定性。尽管商业情绪低迷和贸易不确定性，仍预计美国2019年经济增长在2.0%-2.5%区间。劳动力市场强劲将可以帮助通胀升至美联储2%目标水平。准备好采取合适行动支持以经济增长和通胀回归2%。从上面三位联储主席讲话内容来看，美债收益率曲线倒挂成为他们关注的焦点，因美债曲线倒挂往往暗示经济衰退。不过，他们也提到海外经济情况对于美债的影响。因除美国外全球主要经济体均出现衰退迹象，导致全球资金流入美债市场寻求避险，其中十年期和三十年美债最受青睐。这一过程中加速了美债收益率的下滑。对此，摩根大通驻纽约的美国利率衍生品策略主管Josh Younger表示，尽管美债收益率曲线倒挂是经济衰退的前兆，但这种活动正夸大利率市场发出的信号。非农数据对于美联储的政策有着直接影响非农就业数据在很大程度上对美国经济是在扩张还是收缩有一个较为清楚的了解。一般而言，就业增加幅度快则意味着企业正在扩张，而就业人数增加对于消费也有很大的帮助，进而推动经济增长；与此相反的是就业减少，企业减低生产，经济步入萧条。美国就业数据会在很大程度上会影响美联储的货币政策。美联储有两大核心目标：控制通胀水平和刺激就业。所以在制定货币政策时，和就业相关的数据必然是美联储考虑的关键因素。一般美联储官员都会针对就业数据来发表其货币政策的展望。早在2012年美联储宣布推出QE3前，非农数据在之前几个月就出现了大幅回调。在不同阶段，各项指标对美联储的重要性也不尽相同。通常，美联储利率决定通常会参照两个指标，一个是就业数据，另一个是通胀数据。就业数据里面又分三个数据，一个是非农数据、第二个是失业率，第三个是薪资增速。其中，长期影响美联储目标利率的是失业率数据，长期来看二者成反比，失业率下滑，美联储利率就上涨，反之利率就下滑。目前全球经济的不确定性还是较高，因此这次非农数据的重要性料将被放大。美国经济在恶化，QE会不会重启？在2012年年中时，尽管美国经济开始小幅改善，美联储还是在同年9月就宣布了第三轮量化宽松货币政策（QE3），以进一步支持经济复苏和劳工市场。为了刺激经济复苏和就业增长，QE3政策内容包括美联储每月购买400亿美元抵押贷款证券，且当时不设定购买规模和执行期限。同时，当时美联储也继续执行卖出短期国债、买入长期国债的操作来压低借贷利率，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款证券的本金进行再投资。但在此之前，美联储前主席伯南克在2011年7月14日在美国参议院就经济及货币政策发表半年一次的证词时曾表示不会有第三次量化宽松政策。随后在同年8月26日杰克逊霍尔会议上，伯南克表示美国经济复苏进度远不及预期，美联储将采取进一步的刺激政策帮助经济复苏。虽然他当时并未直接提及QE的言辞，但是当时这番言论推高了市场对QE3的预期。对比2012年美联储实行QE3之前的背景，在四个方面和2019年有相似之处：1、全球经济增速放缓，风险因素上升。2012年6-8月，美国ISM制造业采购经理人指数（PMI）连续3个月位于50的荣枯分界之下，失业率虽然从年初的8.3%有所下降，但就业人口占总人口比例未见明显增长。另一方面，欧元区面临欧债危机，边缘区国家财政紧缩引发失业率高企，衰退向中心国家蔓延；2019年，美联储公布数据显示，截至7月，今年美国制造业整体产值下降1.6%；而欧洲多个国家经济数据闪烁红灯，欧元区制造业PMI持续位于荣枯线下方，英国无协议脱欧风险为欧洲经济带来不确定性。2、美联储释放宽松政策信号。2012年，3至6月就业数据持续低于预期，美联储在8月的国会听证会及杰克逊霍尔会议上都表明，如果经济需要将采取进一步刺激政策。这之前公布的7月超预期就业数据都没让其改口；2019年，美联储主席鲍威尔在8月的杰克逊霍尔会议上，重申了保持经济扩张的货币政策基调。他表示，美联储将采取适当政策维持经济扩张，以达到充分就业和通胀率2%左右的目标。3、全球国债收益率都经历了大幅下坡。2012年，国债收益率下滑主要发生在上半年，德国10年期国债收益率从3月的2.21%跌至6月1日的1.24%，并于7月下挫至1.22%；美国10年期国债收益率自2012年3月的2.39%下行至6月1日的1.47%，并于7月跌至1.43%的全年低点。2019年，欧洲多个国家国债收益率创历史新低，德国、瑞士、法国等国家都出现负收益率。而美国10年期国债收益率不断走弱，2年期和10年期国债出现倒挂。4、各国央行执行宽松政策。回顾2012年，QE无疑是各国央行货币政策的关键词。2月9日，英国推出500亿英镑量化宽松，日本央行2月决定购买资产计划规模扩大10亿日圆。欧洲央行则于2月9日推出5000多亿欧元第二轮三年期再融资操作（LTRO2），9月6日又推出OMT购债计划。而2019年，受美联储降息预期推动，全球央行陷入降息潮。日本央行、欧洲央行、澳洲联储等央行都宣布降息。欧元区目前的经济情况对美联储利率下行也有很大的推动力从过去10年美国10年和德国10年的国债收益率来看，两者的关联度达到了0.62，这个较高的关联度也暗示欧元区的利率水平对于美联储的利率决策也有相当大的影响性。而在2011年7月至2012年9月期间，欧洲的债务危机也在肆虐。欧洲各国发生了不少危机。2011年11月23日，德国拍卖60亿欧元10年期国债，最终只出售六成。该拍债结果导致德国债券遭市场抛售，10年期国债收益率一度升至2.26%，2年多来首次超越英国国债。这成为了欧元区已无零风险国债的一个时间节点。标普评级机构连续两次下调希腊长期评级，从“B”最终下调至“CC”，展望为负面。标普同时认为希腊债务重组相当于“选择性违约”。在这段期间，欧元区通过紧急峰会向希腊提供1090亿欧元贷款的第二次援助，并延长一项价值1300亿欧元的最新援助计划。在当时希腊离破产的地步仅一步之遥。从上述当年欧元区的一些关键事件事件可以看到欧洲经济的影响对于美联储决策有直接的影响。欧元区经济火车头的德国制造业 PMI 接近 7 年低位。此外，意大利制造业 PMI 连续 11 个月处于 50 荣枯线下。企业对未来一年的乐观情绪显著恶化，表明其预计状况还将下行。中银国际证券认为欧元区经济形势已大概率向下，因此对于欧洲央行采取宽松的措施预期也在逐渐加强。目前欧元区利率已经很低，但不排除欧洲央行或采取继续降息的措施。Wind用户在金融终端输入NEWS即可根据您的具体需求快速获取宏观、股市、债市、汇市、期市等不同类别新闻及重要市场信息 [详情]