收购案“黄了”，但不用担心罗永浩还不上钱
编辑|子夜
罗永浩的A股上市梦碎了。
12月3日晚，上市公司 尚纬股份 发布公告称，终止收购罗永浩直播电商业务运营主体星空野望40.27%股权事项。
公告显示，尚纬股份在与星空野望签署现金收购相关协议后，监管部门相继发布《关于加强网络直播营销活动监管的指导意见》《关于加强网络秀场直播和电商直播管理的通知》等文件，从依法备案、营销目录、未成年人保护等多方面对直播营销行业做出规范。
若新规正式施行，对直播行业发展具有较大影响。考虑上述因素，尚纬股份和星空野望对本次交易的估值定价、盈利预测与对赌等核心条款进行了重新研判，并一致决定终止本次现金收购事宜。
此前，连线Insight发布文章《背靠罗永浩的星空野望值不值15亿？》，详细分析了这次高溢价收购的合理性，以及星空野望是否能够完成业绩对赌。
此次收购交易案中止，将拖慢罗永浩的还款计划。
今年9月，罗永浩在《脱口秀大会》上表示，目前已经偿还了4亿元债务，还有2亿不出意外将在1年内还清。
按照此前公布的收购方案，尚纬股份拟通过自有及自筹的方式作价5.89亿元收购星空野望40.27%的股权，股权穿透下，罗永秀（罗永浩弟弟）在此次收购案中套现1.8亿，借此罗永浩有望迅速弥补2亿元的债务窟窿，迎来“真还传”大结局。
因为罗永浩的名人效应，这起收购案从一开始就备受关注，也迎来上交所一系列的监管问询。
11月9日，上交所发布对尚纬股份关于现金购买资产暨关联交易的问询函，要求尚纬股份就停牌事项、跨行业收购、交易结构、标的资产及业务情况、交易作价作出说明。
11月11日，上交所再次发布对尚纬股份的工作函，对尚纬股份在跨行业收购风险、利益输送、现金流问题、履约能力、董事会流程明确监管要求。
最终这起交易案流产，而罗永浩要面临的境地也很严峻：自身的带货成绩在下滑、直播带货红利在消失、行业监管更加严格。
不过，除了直播带货外，罗永浩还有很多赚钱的法子，“真还传”可能会经历波折，但大结局应该不会改变。
1、并购案的利益输送之谜
12月4日，在尚纬股份宣告停止并购星空野望的同时，也发布了对上交所问询函的回应。在此回应之前，尚纬股份已经连续三次发布延期回应上交所相关函件的要求。
除了溢价收购问题，回应中最受到关注的是尚纬股份的“资产腾挪手”问题。
11月9日，尚纬股份发布公告，尚纬股份以5.89亿元收购星空野望的同时，公司股东李广元将通过协议分别向李钧、孔剑平、龙泉浅秀转让合计15%的股份，其中罗永浩的弟弟通过龙泉浅秀间接受让李广元1%的股份。
李广元为尚纬股份第二大股东，本次交易前持有上市公司28%的股份，且与公司控股股东、实际控制人李广胜为兄弟关系。李广元2016年被判入狱11年，如今尚在服刑中。
一方面向星空野望发出现金收购要约，另一方面又要求星空野望股东以现金方式回购股票，这一波谜之操作直接引发监管问询。
上交所表示，星空野望相关股东用现金支付的方式向公司实际控制人的一致行动人李广元收购股份构成了一揽子交易（关联交易），要求尚纬股份核实相关交易安排是否存在向李广元变相输送利益的情形，实际目的是否为李广元提供大额股份减持途径。
根据尚纬股份最新的回应，给出了三点解释：其一，新股的发行会扩大股票基数，从而摊薄原有股东收益，转让老股可以有效避免这种情况；其二，协议转让可以降低公司股东的整体质押率，降低质押风险；其三，现金收购程序简单，可以降低交易风险。
关于企业实控人及一致行动人，尚纬股份也回应称，盛业武于12月3日出具了不谋求公司控制权的承诺，即此前作为代李广元行使表决权的盛业武不会与第三方构成一致行动人。