市占率0.2%偿付能力持续下行，北部湾保险发债补血以应收保费反担保增信
发债意在提升偿付能力，补充运营资金，自2013年成立以来，北部湾保险保费规模稳定上行，但市占率仅有0.2%，盈利情况也并不稳定，对于强调“小而美”路线的财险公司而言，依靠股东资源但不依赖于股东，立足地方特色精耕于细分市场，才是关键。
北部湾保险获批发债8亿以应收保费反担保，今年来险企合计发债618.5亿元
北部湾保险的发债动作获批于月初，2020年11月5日，广西银保监局对北部湾保险发行资本补充债券事项进行批复，同意其在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过8亿元。
在债券担保方面，北部湾保险强调，金投集团为其资本补充债券提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，是为提升其资本补充债券项评级，保证顺利发行资本补充债券，提高偿付能力。担保保证期限自北部湾保险此次资本补充债券发行首日至本次债券到期日后两年。
同时，北部湾保险以应收保费向金投集团提供质押反担保，以及不足部分由第三方担保公司提供商业化反担保，出质的应收保费金额与委托商业性担保公司提供的反担保金额之和不低于实际发债金额。反担保合同至担保债务全部清偿完毕之日终止。
“反担保是对担保人权益的维护，保障未来可能会存在的追债权。设立反担保环节，属于风控措施，也对于原本的担保关系的成立，有辅助作用”，一位保险业内人士向蓝鲸保险指出，实施反担保，一定程度上，有助于北部湾保险资本补充债券的顺利发行。
“担保与反担保其实是常规动作，但也有不少险企在发行资本补充债券时并不需要担保，一般来说，信用评级越好的公司越不需要担保，担保的目的在于增信、降低融资成本，但担保本身也需要成本”，一位来自于今年发行债券的保险公司相关负责人向蓝鲸保险介绍称，“同时，发行债券与环境因素也有关，在近期信用风险收缩的环境下，债券相对更难卖出”。
上海对外经贸大学保险系主任郭振华则提醒指出，应收保费本质上属于保险公司的债务，而且是相对短期、会调整和频繁变动的概念，而资本补充债发行期限较长，北部湾保险以应收保费作进行反担保，也值得注意。
其实，仅就发债事项本身而言，北部湾保险仅是今年发债大军中的一员，根据中国债券信息网公开信息，今年以来，已有14家险企顺利发债，合计发债金额达到618.5亿元，此外，还有包括北部湾财险、中再财险、招商局仁和人寿在内的6家险企获批发债，正在债券发行筹备过程之中，合计预计还将有168亿债券等待发行。
在已顺利发行的债券中，发债金额最高的三家分别为平安人寿、新华保险和人保财险，分别发行债券200亿、100亿、60亿元，珠江人寿、中华联合人寿等中小险企，则发债金额相对较小。而从票面利率来看，珠江人寿利率高居首位，达到6.25%，长城人寿、中英人寿、吉祥人寿、民生人寿的票面利率相对较高，均超过5%，新华保险10年期债券票面利率则为3.30%。
郭振华向蓝鲸保险分析指出，基于保险公司的市场规模、信用水平，偿付能力差距，导致所发行债券票面利率的不同。大型、偿付能力充足的国资险企，也就意味着信用评级、偿债水平较高。