牛散香水大王、徐翔系潜伏暴涨2倍后润禾材料实控人开启套现模式
记者 | 张艺
站上股价的历史最高峰后，刚解禁的实控人要套现了。
近期被市场爆炒的有机硅企业 润禾材料 （300727.SZ）披露一则减持计划，控股股东及其一致行动人合计计划减持不超过公司总股本的8.92%。
因有机硅涨价因素，润禾材料近期领涨有机硅板块，10月起至12月1日，累积涨幅近两倍。“纯粹是被游资拉出来的，这个炒作逻辑是有问题的。”一位不具名化工行业首席分析师对界面新闻直言。事实上，作为下游的润禾材料本该是原材料上涨的承压者。
谁在借势炒作？界面新闻发现，三季度期间6名自然人和一家私募埋伏这家位于宁波的公司，个个大有来头，其中既有宁波“徐翔系”马甲账号，还有偏爱炒江浙公司的超级牛散“香水大王”周信钢一家三口。
创下新高后，润禾材料股价继续巨振，12月2日在减持计划披露前暴跌10.88%，12月3日再跌12.66%，12月4日午间收盘上涨7.39%报40.96元。
炒作涨价的逻辑错了
有机硅是新材料产业的重要组成部分，市场炒作润禾材料的逻辑源于顺周期之下，有机硅DMC（二甲基环硅氧烷混合环体）价格的上涨。
那么，从基本面来看，润禾材料是有机硅DMC涨价的受益者吗？答案恰恰相反。
在机硅产业链上下游来看可划分为四个环节：
第一个环节为有机硅原材料（包括硅粉、氯甲烷等）；第二个环节为有机硅中间体（包括有机硅单体、DMC等）；第三个环节为有机硅的深加工产品（包括硅油、硅橡胶、硅树脂、硅烷偶联剂等）；第四个环节是有机硅深加工产品的细分应用产品（包括了个人护理行业、纺织业、5G通讯、电子电器制造业、医疗行业、新能源汽车等）。
润禾材料正属于中下游的一份子。公司主营业务为有机硅深加工产品和纺织印染助剂产品，主要原材料包括DMC、MM（硅醚）等。
“公司目前专注于第三和第四环节的产品研发、生产、销售，”在10月28日的投资者调研中，润禾材料董秘徐小骏表示，在营收的构成中，既有硅油原油作为下游细分应用产品的原材料的直接销售，也有硅油开发成具体的细分应用场景的成品销售，如纺织印染助剂、化妆品助剂、电子化学品、农药化学品助剂等。
2020年中报显示，润禾材料有机硅深加工产品营收占比66.47%，纺织印染助剂产品营收占比33.31%。
本轮有机硅DMC价格的上涨始于10月，这也是润禾材料暴涨的起点。
10月国庆后，有机硅DMC市场“银十”效应显现，行情整体向好，下游硅油硅胶订单稳定。生意社数据显示，有机硅DMC市场报价均价从月初的17800元/吨涨至月末的20400元/吨，上调2600元/吨，涨幅14.61%。
期间，润禾材料出现了2个连续20%的涨停板。
进入11月，有机硅DMC涨势更为疯狂，月涨幅超过60%。
根据生意社监测数据显示，截止11月30日，主流地区有机硅DMC市场报价均价参考在33333元/吨，与月初相比，均价上调12933元/吨，涨幅63.40%；与10月1日相比，均价上调15533元/吨，涨幅87.27%。最高报价两个月涨了近一倍。
润禾材料走势同步疯狂，11月期间，20%的涨停板收获4个。
近期已有消息显示，有机硅下游企业接受不了涨价，导致有机硅深加工板块承压。
润禾材料恰恰是本轮有机硅原材料、中间体上涨的失利方。原材料采购价格的变化是影响润禾材料产品毛利率的重要因素。
针对价格影响，有投资者致电润禾材料证券事务部，证券事务部相关人士回复称，有受到一定（涨价的）影响。从财务角度，原材料涨价对公司直观影响就是营业成本提高，但最终反应在业绩上，现在不好说。市场情况是多变的，如果有极端情况的话，对公司也是不利的。
润禾材料也有意向下游转嫁原材料上涨成本。
上述证券事务部人士称公司每天都在关注价格，与生产DM单体厂保持紧密联系。原材料涨价，公司也会对自己产品进行相应的调价，同时也会考虑到整个市场调价的情况。
“这波涨得与基本面无关，真正涨价受益的是有机硅企业，例如 新安股份 （600596.SH）、 兴发集团 （600141.SH）、 三友化工 （600409.SH）。真正的龙头是新安股份，润禾材料不是。”上述不具名化工行业首席分析师对界面新闻表示。
在润禾材料被当作有机硅龙头来炒作时，标准的有机硅涨价受益标的十分落寞。新安股份四季度涨幅55.45%，振幅96.87%；兴发集团涨幅20.92%，振幅42.45%；三友化工涨幅32.83%，振幅54.31%。
此外，润禾材料自称的国内主要竞争对手 德美化工 （002054.SZ）和 传化智联 （002010.SZ）同期涨幅分别为20.41%和-3.20%。
事实上，为摆脱原材料的桎梏，润禾材料正计划向产业链上游延伸。
润禾材料打算募资不超过3.50亿元，扣除发行费用后用于35kt/a有机硅新材料项目（一期）、8kt/a有机硅胶黏剂及配套项目和补充流动资金。
其中2.61亿元用于35kt/a有机硅新材料项目（一期），这一项目产成品为MM、含氢硅油等为润禾材料核心产品所需原材料。
徐小骏表示，这一项目的是通过向产业链上游延伸，增加高档有机硅深加工产品原料产能，通过该项目实现部分关键核心原材料自给自足，为下游高端有机硅细分应用领域如电子级有机硅化学品、个人护理助剂用品等提供核心、稳定的原料，同时也可减少原材料价格市场波动因素对公司的影响。
然而，从项目信息可见，润禾材料向上游仍未爬升至有机硅DMC这个环节，DMC仍是公司无法自给自足的重要原材料。